新冠疫情拖累猪肉消费需求

　　自 3 月下旬以来，国内新冠疫情新增病例呈现增加趋势。全国范围内的新冠疫情对居民外出就餐、出差及旅行构成不利影响，对猪肉消费呈现负面影响。以清明节假期为例，根据文旅部数据，2022 清明期间，国内旅游出游 7541.9 万人次，同比减少 26.2%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 68%。

　　从屠宰数据来看，4 月以后生猪屠宰量数据出现偏离正常水平的下滑，显示出新冠疫情对猪肉需求的负面影响。4-5 月国内新冠疫情发展情况仍是需求端的主要变量。4 月期间，新冠疫情仍将持续对消费端构成不利影响。除对消费端的实质性影响外，其他方面养殖户出栏受阻、调运受限及短期居民增加备货等均为偏短暂影响，对供需实质影响有限。

　　绝对屠宰量大幅高于上年同期

　　从月度定点屠宰数据来看，今年 1-2 月我国定点屠宰企业屠宰量同比增幅可观，1-2 月累计屠宰 4415 万头，上年同期 3375.71 万头，同比增加 31%。考虑到 2022 年春节为 2 月 1 日，2月全月为屠宰淡季。而 2021 年春节为 2 月 12 日，考虑去掉春节带来的季节性影响后，预计实际同比增幅更大，当前我国生猪供应仍然十分充裕。

　　3 月份主力大省河南省数据显示，3 月河南省生猪屠宰量 247.6 万头，2021 年同期 146.5 万头，同比增加 69%。生猪日屠宰量数据持续高于 2020 及 2021 年同期水平。

　　供应仍处出栏高峰期，能繁缓慢去化

　　从供应端来看，4-5 月仍是理论出栏量极大阶段。2021 年 6 月为能繁母猪存栏量最高阶段，按照 10 个月向后推导出栏，今年 4 月生猪理论出栏量处于高峰期。

　　农业农村部数据显示，2022 年 2 月能繁母猪存栏 4268 万头，环比降幅 0.5%，仍高于 4100 万头目标保有量水平；当前能繁较 21 年 6 月能繁绝对高点累计环比降幅 6.5%。

　　我的农产品网数据显示，3 月样本能繁母猪 459.03 万头，前月 465.59 万吨，环比下滑 1.41%， 较 21 年 6 月高点 533.13 累计环比降幅 13.9%。

　　收储规模较小，难以提振猪价

　　由于猪粮比价持续低于 5:1，处于下跌一级预警区间，自 3 月初以来开始启动中央冻猪肉收储。第三批中央冻肉收储已结束，计划收储量 4 万吨，实际未全部成交有流拍。第四批将在 4 月 14 日进行，数量 4 万吨。此前 2022 年第一批和第二批计划收储量分别 4 万吨和 3.8 万吨。累计四批合计不超过 16 万吨，而我国 2021 年猪肉年产量 5296 万吨，对应每月 440 万吨左右，收储量难以撼动现货供需形势。

　　总体来看，预计在出栏高峰和新冠疫情拖累需求双重压力之下，猪价延续偏弱震荡寻底。期价方面，现货持续疲软背景下，预计 5 月及 7 月生猪期货价格仍有下行空间。

（文章来源：国投安信期货）