平安观点：

　　行业观点：广东联盟中成药集采落地，关注价格降幅超预期的品种。2022年4 月8 日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果的通知》。本次广东联盟包括广东、山西、河南、海南、宁夏、青海六省(区)，其中除广东、青海之外四省均是湖北19 省集采联盟成员。本次集采可报价产品数663 个，企业数313 个，最终174 家企业的361 个产品拟中选/备选，其中30 个独家产品拟中选/备选。与最高有效申报价相比，拟中选/备选价格降幅分别约为64%和33%，其中独家产品降幅小于非独家产品，独家产品拟中选/备选价格降幅分别约为20%、15%。若与联盟地区最低价相比，则独家产品拟备选价格降幅更小，比如连花清瘟颗粒(以岭药业)、滋肾育胎丸(白云山)等品种拟备选价格降幅仅1%左右。我们认为，此次集采中药创新药的价值凸显，有望进一步放量。新注册分类明确以临床价值为导向，“三结合”审评体系理清研发思路，同时医保支持创新药放量。建议关注以岭药业、新天药业、康缘药业等。

　　投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织(MPP)先后宣布授权国内8 家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO 和大分子CXO 赛道，建议关注：

　　凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

　　行业要闻荟萃：1)FDA 批准吉利德YESCARTA？用于二线大B 细胞淋巴瘤治疗；2)信达生物引进的FGFR 抑制剂在中国大陆获批，治疗胆管癌；3)欧洲药品管理局已受理百济神州百泽安的上市申请，用于治疗食管鳞状细胞癌和非小细胞肺癌；4)阿斯利康和Ionis 联合开发的反义寡核苷酸(ASO)疗法2b 期临床结果积极。

　　行情回顾：上周A 股医药板块下跌3.33%，同期沪深300 指数下跌1.06%，医药行业在28 个行业中排名第21 位。上周H 股医药板块上涨0.37%，同期恒生综指下跌0.69%，医药行业在11 个行业中排名第7 位。

　　风险提示：1)政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2)研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3)公司风险：公司经营情况不达预期。

（文章来源：平安证券）