今年以来，特别是俄乌冲突后，全球粮食价格大幅攀升，联合国粮农组织食品价格指数3月升至历史新高，4月虽有回落，但仍在高位。各分项中油脂类和谷物类上涨程度较大，小麦、玉米、大豆等国际农产品期货价格均升至历史高位。国际农产品价格大幅上行，引发对国内粮食价格上涨担忧。3、4月CPI食品项中的粮食环比增速均显著上行。从我国的粮食食用结构看，主要以稻谷、小麦为主，玉米、大豆占比不大。

　　而我国的稻谷、小麦进口依赖度较低，均不足7%，同时库存水平相对充足，价格本身的上涨程度和进口价格传导均相对可控。近期国内粮食价格显著上行或也与疫情导致屯粮需求激增有关。大豆、玉米的库存水平相对较低，且大豆的进口依赖度高达84%，国内玉米价格或因低库存而受到支撑，大豆价格受进口价格影响仍保持高位。玉米和豆粕(大豆榨油的产物)作为猪饲料的重要组成部分，或通过成本传导至猪价，进而影响CPI。

（文章来源：中泰证券）