导语

　　美国农业部6月份的供需报告显示，全球22/23年度玉米产量预估值为11.8581亿吨，比5月份的供需报告上调了509万吨，5月供需报告预估值为11.8072.期末库存方面，全球22/23年预估为3.1405亿吨，上个月的预估值为3.0513亿吨。

　　南美方面，阿根廷22/23年玉米的预估值为5500万吨，与5月的预估值一致。库存方面，阿根廷22/23年度玉米出口预计为4100万吨，也与5月预估值相同没有变化；巴西方面22/23年度出口预计是4700万吨。

　　我国22/23年度玉米进口预估值为1800万吨，乌克兰方面比起5月进口的预估值上调了550万吨至2500万吨。

　　美国的播种面积预估为8950万英亩，与上月相比没有变化，单产预估为177蒲式耳/英亩，本月的报告中预估的产量仍为144.6亿蒲式耳，出口量预估值为24亿蒲式耳，期末库存预估值有14亿蒲式耳，比5月的预估值上涨了0.4亿蒲式耳，期初库存上调4500万蒲式耳，期末库存上调4000万蒲式耳。

　　供需分析

　　根据Mysteel玉米团队对全国18个省份的评估，一共包含了47家规模饲料公司，截至6月8日的数据显示，企业的玉米库存平均有39天，比较上一周的数值下降了2天，降幅超过了5%。国内饲料企业大多玉米库存天数都在环比下降，降幅在4% ~ 17%不等，华南和西南地区周环比增加3%左右。最近饲料企业签单采购意向较高，国内糙米现货也在陆续到货，加之饲用小麦上市补充，就导致企业有主动降低玉米库存的意向，周度玉米库存天数就在走下降的趋势。

　　华南和西南地区由于饲料的需求不旺盛，加之替代品使用不断的增加，饲料厂玉米消耗量下降，这样理论上玉米库存天数就会有所提升。另外一方面，华南少数的企业前期的玉米进口订单执行完毕，在后期的价格较高，补充采购内贸玉米，这也导致了玉米库存的不断升高。近期，深加工的开机率不断地在恢复，余粮越来越少的情况，华北地区的深加工需求在不断增加，导致华北东北的价差扩大，但有个较为实际的问题是饲料的需求目前仍然比较低迷，南北港价差倒挂现象仍然明显。

　　替代谷物分析

　　报告显示22/23年度的小麦产量预估是7.7343亿吨，5月的预估值是2.6702亿吨。全球的小麦产量方面的话，印度的产量由于天气干旱的原因造成了产量下调250万吨，俄罗斯的产量上调了100万吨。美国方面5月和6月的种植面积预估值都是4740万亩，单产5月预估为46.6蒲式耳/英亩，6月上调了0.3蒲式耳/英亩，种植面积不变，单产提高的情况下，那产量预估就随之上升，5月的17.29亿蒲式耳，6月上调至17.37亿蒲式耳。另外美国小麦的出口预估没有变化5月6月两个月的预估值都为7.75亿蒲式耳。期末库存有所上调，从5月份的6.19亿蒲式耳到6月份的6.27蒲式耳。

　　美国农业部首次对玉米作物进行评级，新作玉米的生长情况明显好于预期，这就打破了前期市场对全球供应的一些担忧，对价格的担忧也随之增加。同时报告显示，美国玉米的生长优良率为73%，较预期高出了5%左右，同样高于去年的同期水平。

　　总结

　　玉米：从供需方面分析的话，当下的库销比是较高的，难以回到之前的水平，目前的期价更是来到了一个较高的水平，主要是疫情的影响和俄乌冲突等地缘政治因素的影响，导致了情绪方面的升水，另一方面是终止成本的上升也是造成了期货价格高位的一个主要因素。美玉米和美小麦出口检测数据比较去年同期来看有所下降，这从一方面表明，谷物的合计需求没有显示出市场的需求紧张情况。

　　目前小麦俄罗斯方面的出口较为通畅，乌克兰逐步恢复出口，美麦是全世界最贵的小麦，导致其出口相对于去年有较大程度的减少，所以目前从供需方面来看，CBOT小麦的期价也明显抬高，回调压力较大，因此小麦也较难对玉米起到拉动的作用。

　　淀粉：目前玉米淀粉的库存在不断的下降，同时物流在不断的好转，下游的需求不断的回暖，玉米淀粉的走货速度在不断的加快，这样预期后续玉米淀粉的库存会不断的下降。后期的去库速度决定了现货价格的强弱，后续疫情对需求的影响需要高度关注。短期内现货预计偏弱，期货预计根据玉米弱势调整。

（文章来源：红塔期货）